投录资淡薄：三条干线LOL赛事竞猜，四大策略

按照中性假定，咱们瞻望证券行业营收增速0.3%，与客岁基本持平，净利润同比下滑16%。全年功绩主要受投资收益率、经纪业务波动所负担，但资管业务、投行业务等瞻望将依旧保持韧性以致高增长。

字据国外告诫，证券行业的发展最终走向互异化是势必，美国的证券行业仍是徐徐变成详尽性大投行、钞票科罚大平台、互联网券商为代表的市集口头：1）详尽性大投行，以高盛、摩根士丹利为代表，在重本钱业务转型历程中收拢FICC等机构业务机遇，通过并购重组做大鸿沟，业务缓缓多元化；2）钞票科罚大平台：以嘉信答理为代表，在零卖业务中贯彻先鸿沟再利润的策略和买方投顾思绪，完成传统经纪商转型钞票科罚之路；3）互联网券商：以盈透证券、Robinhood、E-trade为代表，以便利来回、低佣金收拢长尾流量的相貌变成互异化竞争上风。

1、机构业务：恒久看好扩表才气、来回才气、居品创设才气强的券商：字据国外告诫，在通道业务向来回业务转型的历程中，机构业务起到中枢作用，现时中国券商正处于重资产业务非地方化转型的历程之中，通过设备各种立异用具、顺神思构投资者需求是发展成为“航母级券商”的必经之路；中金公司和华泰证券在机构业务上具备恒久竞争上风，两家公司机构业务占比约30-40%，权贵高于同业，并在业务部门设立、公司策略上具备提升上风。

2、零卖业务：恒久看好投顾团队褂讪优秀、公募资管才气超强的券商：钞票科罚的成长性无需多言，08年金融危急、14年互联网答理、19年资管新规带来了不竭褂讪的住户钞票搬家之旅，背后的中枢原因是本钱市集提供的优质资产束缚丰富，2022年鼓动的个人待业金账户建设，或成为下一轮中枢运行，且看后续轨制何如完善。此条线要点可存眷广发证券、东方证券、招商证券等在“投”/“顾”两头都具备竞争力的券商。

3、不竭存眷互联网券商的崛起。以东方钞票、华林证券、指南针为代表的互联网券商和现在未有券商执照的同花顺，都是用便宜的佣金、方便的来回系统、致密的用户体验截取了精深长尾流量，从而变成独到业务壁垒。

4、个股推选，四大策略：a）防护反击：中金、华泰；b）控制干线：东财、广发、招商；c）次新题材高赔率：华林、指南针；d）高弹性：同花顺。

目风录险领导

市集不竭着落对券营功绩和估值成立的影响；

流动性改善不足预期；

监管政策发生枢纽变化，超预期收紧；

稳增长政策不足预期；

股票质押风险导致减值计提大幅加多LOL赛事竞猜。